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标题:硬质合金-厦门钨业：硬质合金、稀土双星闪烁
正文:
硬质合金刀具焊接刀具 净成本同比下降150.13%。公司前三年完成停业支出97.7亿元，同比添加150.13%；归属于上市公司股东净成本9.05亿元，同比添加265.52%；每股收益1.33元。主停业务分析毛利率为33.25%，较去年同期添加9.4个百分点。公司第三季度完成净成本7.36亿元，同比297%，环比添加64.8%，盈利才能加强分明。
　　硬质合金产品受害行业临时向好。公司目前具有年产6000吨钨精矿、17000吨APT、7000吨钨粉，3700吨碳化钨粉和3200吨硬质合金的消费才能，钨自给率约为24.34%；随着厦门金鹭和江西九江硬质合金项手段扩产，2013年公司硬质合金产能将添加至6000吨，并终极构成8000吨产能。
　　稀土产品盈利靠资源，范围看下游。公司目前稀土产业链完好，下游稀土矿现阶段年产量不到2000吨，将来假如请求的采矿权获批，产量无望提至2000-3000吨/年。新资料业务的战略规划中稀土下游使用包括年产4000吨冶炼别离才能、1500吨荧光粉、3000吨储氢合金粉、1500吨锂离子电池产品的消费才能，3000吨钕铁硼估计往年底投产。动力新资料产品受害于国度低碳经济开展和稀土帮助政策的推进，将来仍有较大添加空间。
　　估计公司2011年EPS为1.65元。估计海峡国际社区二期项目将在往年下半年进入结算期，可增厚公司EPS0.42元。鉴于年终至今钨和稀土价钱大幅下跌，且我们判定该趋向无望持续；另外廉价库存产品的出卖招致功绩大幅超预期。估计公司2011-2013年每股收益辨别为1.65元、1.74元和2.01元，对应静态PE辨别为23倍、21倍和19倍，思索到公司钨深加工范畴开展远景悲观，保持“买入”评级。
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